谨防美国新版QE政策对国内经济的冲击

蔺站辉

(中国人民银行郑州中心支行  河南 郑州 450000)

摘要：鉴于美国在国际市场的地位以及经济全球化不可逆转的趋势，新版QE政策的出台使美国乃至全世界范围的经济与贸易都受到了不同程度的冲击，文章基于美国新版QE政策内容，详细探究其对国内产生的影响与冲击，从而采取有效的应对措施，为实现我国经济高速高效发展提供强有力支持。

关键词：美国；量化宽松；QE政策；经济            

 

经济的发展是一个动态变化过程，在不同的发展时期会采取不同的经济政策。2008年经济危机发生后，各国为复苏国内经济纷纷放松货币政策。而美国作为经济危机最大受害者，出台了一系列量化宽松政策，其国内经济得到恢复并进一步发展，但是也埋下全球通胀的隐患，同时也降低了持有美元国债国家的外汇资产价值。

时隔多年，美国再次祭出QE政策。2020年3月3日，美联储宣布降息50个基点，3月16日宣布降息100个基点，3月23日，美联储宣布广泛实施新措施，支持经济，将不限量按需购买美债和MBS,即无限量宽松量化货币政策。相比2008年的量化宽松货币政策，此次QE政策更加激进和无底线，对国内外经济产生了强烈冲击，随后各国政府也纷纷开启降息大潮。

一、美国出台新版QE政策背景

年初爆发的新冠肺炎疫情，叠加近期原油和美股暴跌，使国际市场的稳定发展都受到了极大影响，持续波动的国际市场以及无法正常进行的国际贸易，严重影响世界财富总量的增长^[1]。而随着疫情的蔓延，美国  意大利 西班牙 德国等诸多发达国家也成为疫情重灾区，加之美国当前的政治环境，美国股市在不到一个月的时间接连熔断，市值大幅缩水，跌回特朗普总统上任以来的大部分涨幅。基于此，为复苏美国经济，美联储出台了新版无限QE政策，这一政策的出台必然对我国国内经济产生强烈冲击。

二、新版QE政策的主要内容

美国这次新版QE政策最为核心的内容则是无限量化宽松政策，简单来理解就是无限量印发美元，增强美国国内市场以及国际市场的美金流动性，这也是非常极端的货币政策。这一政策出台后，美金作为世界储备货币，而世界主要商品定价又是以美元为基准，美元可通过国际贸易与经济渠道流入海外寻找更高收益资产，将导致美元贬值一级新一轮资源价格大幅波动。中国作为仅次于美国的第二经济大国，持有大量的美元外汇储备，国债收益率极高，美元作为资本项流入中国，国内将被迫为美国无限资金流动性买单，从而导致外汇占款比重增加^[2]，

我国对外经济形式进一步恶化，外汇储备资产贬值等问题产生。

三、该政策出台对各经济体均造成不同程度影响

3.1美国国内

    美元无限量印发后，美国各个领域的发展以及建设都将有充足的资金，而且在国际上通过巨大资金流动量积累国外资本，也将使美国的经济得到发展。具体来讲，资金流通量的增加，使银行借贷成本降低，缓解当前美国的低迷经济状态；但直接导致美金贬值，市场上白银、黄金价格上涨^[3]。总的来说，可以改善当前美国国内的经济状态，带动美国股市恢复，但完全宽松的QE政策，容易导致国内出现严重恶性通货膨胀，白银、黄金等价格上涨。

3.2国际影响

    新版QE政策实现美元的无限量印发，而本身不产生成本的美元，无限量印发后代表美国各个发展领域将拥有大量资金，可能出现美元贬值、通货膨胀等问题，而美元作为国际货币，美国作为世界贸易的中心国家，与之有贸易往来等国家都将承担美元无限量印发带来的不良后果。

3.3 对我国经济影响和冲击

一方面，从直接影响角度来讲，无限QE政策的出台将导致贸易保护主义不断加剧，随着该政策的执行，中国在外贸易中的摩擦不断增加，并遭遇外贸救济调查案，导致中国出口贸易严重受阻。美元流量的增加，美元贬值，更利于美国出口贸易发展，却不利于他国利益保护。同时，热钱冲击将导致商品价格持续升高，出现市场的虚假繁荣，干扰国内金融体系的安全运行，美元贬值使人民币对外竞争优势下降，热钱流出国内，严重干扰国际正常经济秩序。此外，严重危害国内金融市场的稳定，因该政策出现的国家汇率波动，容易导致国际金融市场动荡，从而必然影响中国金融安全^[4]。

另一方面，从间接影响角度来讲，美国新版QE政策导致中国现有以及未来美元资产严重缩水，对美贸易中的大宗商品价格上涨，严重影响外贸出口效益，而且加大了我国通胀压力，使我国无法按照预期目标进行汇率调整。

四、应对美国新版QE政策建议

4.1提前筑好风险底线，做好经济金融防护对策

在应对2008年次贷危机的经验教训上，根据当前疫情的特殊局面，及时对财政金融政策进行基调微调，以提前筑好风险底线，维护经济金融稳定发展。面对疫情导致的国内经济发展缓慢，有效消费不足等，采取一揽子宏观政策措施，适当提升财政政策积极性，在稳健的货币政策基础上，提升货币政策灵活度；并根据国家发展情况对财政金融政策适时微调，在稳中求进的总基调下，适时根据经济现实做好适当变化，如降息降准等措施，以减缓QE政策对我国的经济影响^[5]。

近期中央政治局会议提出增加财政赤字率，发行特别国债，增加地方债等三项措施，3月31日国常会确定提前下达地方政府专项债额度，带动扩大有效投资，部署强化对中小微企业的金融支持，加大对困难群体相关补助政策力度等。这些都是非常好的应对措施，相信将来还会有更多相关政策陆续出台。

4.2适量减持美元外汇资产，增加对黄金，石油等战略储备物资的购买力度

    新版QE政策出台后，美元贬值、黄金与白银价格大幅度上升，我国应适当减持美元外汇，通过增加战略储备物资的购买力度，保持自身的购买力，并减少国内美元资本项。而且从长远角度来讲，激进的货币宽松政策容易造成恶性通货膨胀，从而导致美元在未来走下坡路，人民币虽然在短期内承受较大压力，但在未来有极大可能升值，而且当前美元指数已有落现象，人民币资产受到越来越国家的追捧，在这一形势下应趁机储备战略资源，始终保持人民币的购买力，提升我国资本实力。

4.3进一步推进人民币国际化，增加人民币在各国外汇储备份额

    目前，受疫情影响，国内外经济形势都较为复杂，无法肯定人民币汇率在未来一定提升或急剧下降，但在美国新版QE政策出台后，我国仍能够持续性维持人民币汇率稳定，将缓解国际社会需求人民币升值压力。基于此，实现人民币地位在国际市场的提升，实现人民币国际化，使其作为国际结算的计价货币^[6]。当人民币成为国际货币后，鉴于其价值将实现我国货币在各国外汇中的储备份额，从而有效应对美国新QE政策的冲击。

4.4加大新基建投入力度

鉴于国际市场的不稳定，可以将我国经济发展从国际转移至国内，加大新基建投入力度，进一步补强国民经济短板。及时解决当前经济发展中的薄弱环节，如高新产业、高精尖技术、科研工作等。另一方面，面向未来加大对5G等科技基础设施投入，争取在未来科技竞争中站在制高点，实现弯道超车，提升市场竞争力和综合竞争力。

结束语：

    综上所述，美国过激的宽松货币政策出台后，虽短暂缓解了美国国内经济低迷问题，但其对国际产生的影响却需要各国承担，我国作为经济大国，影响与冲击不可避免，要正确认清形势以及我国未来的发展方向，客观分析该政策对国内经济产生的影响，并采取合理的应对措施，借助这一契机加速国内经济结构调整以及发展方式改革，有效规避负面影响，推动我国经济高速高效发展。

参考文献：

[1]陆文香.美国QE与中国房地产市场协同性研究[J].金融理论与教学,2018,(3):1-6.

[2]林祖鸿.美国退出QE对中国跨境资本流动的影响[J].经贸实践,2018,(7):85,87.

[3]胡萍兰.中国家庭在美国退出QE后如何调整家庭资产组合[J].中国市场,2018,(6):50,52.

[4]赵中伟.美国QE退出中国家庭资产组合的调整对策[J].市场周刊,2017,(10):90-91,142.

[5]邢天才,王硕.美国退出QE与中国经济波动关联性分析——基于短期资本流动的视角[J].辽宁大学学报（哲学社会科学版）,2017,45(1):30-41.

[6]干杏娣,杨阳.美国量化宽松政策对中国资产价格的传导机制分析[J].管理现代化,2019,39(3):1-4.