2018~2019年度国内玉米市场形势复杂，中美经贸关系、非洲猪瘟疫情、农民惜售、临储拍卖玉米结转、2019年临储玉米拍卖时间及底价等诸多因素，将影响后期玉米市场价格走势。
玉米市场利空因素多多
在非洲猪瘟影响下，目前生猪去库存速度非常快，春节后玉米饲料消费可能受到较大影响。如果全年度的玉米饲料消费减少10%，那将是1500万吨以上的减幅。
工业需求的快速增长难以持续。过去3年受玉米收储制度改革影响，低价玉米刺激了需求，低价淀粉在多个领域的需求均出现大幅增长，但随着玉米价格逐渐回升，价格优势在缩小。以面粉和玉米淀粉的价差为例，当前价差已经从前两年的1000元（每吨，下同）左右缩小至500元，考虑到小麦最低收购价调整的预期，这一价差预计将继续缩小，玉米淀粉在面粉中的掺混量也将下降。依此类推，玉米淀粉在其他领域的需求也可能出现下滑。
国内小麦和稻谷临储库存庞大，仍有去库存的需求，可能对国产玉米形成替代。
临近春节，东北农民手中还有大量余粮，考虑到变现需求，春节前农户卖粮压力较大。
此外，考虑到临储玉米5000万吨左右的年度结转库存，当前临储玉米还在继续供应市场。
综合来看，全年度供应端可能存在外部替代（如进口玉米、高粱等）和内部替代（临储稻谷、小麦等）同时增长，需求端则面临下降风险，加之短期内农户售粮压力大，临储玉米继续供应市场，现货玉米下行压力较大。
后期玉米价涨跌空间有限
如果中美经贸关系缓和，大量进口可能体现在2019年3月以后，对应的是2018~2019市场年度的下半年，而美国玉米、高粱等大宗商品集中交易体现在2018~2019市场年度的上半年，届时进口空间将非常有限，且一旦我国大量进口，势必拉涨国际市场价格。
多方对燃料乙醇消费的增长预期对2018~2019年度影响有限。目前来看，2018~2019年度燃料乙醇产能增长不到100万吨，虽有不少在建产能，但后期实际建成情况尚难判断，或影响2019~2020年度，无法在本年度体现。
整体来看，即使考虑到非洲猪瘟疫情对玉米饲料消费的影响，2018~2019年度玉米市场仍存在产需缺口，但临储玉米完全能够弥补这一缺口，因此玉米市场价格不具备大幅上涨的条件。短期内受市场信心不足、农民售粮高峰出现等因素影响，甚至有继续回落的可能。但在玉米价格下跌以后，贸易商补库机会来临，玉米价格后期下跌空间也不大。
东北价降华北小幅反弹
2018年12月26日，黑龙江绥化深加工企业三等拍卖玉米收购价为1705～1725元，周环比下降10～15元；吉林松原收购价为1710元，周环比下降40元；辽宁铁岭收购价为1730～1750元，周环比下降90元。山东潍坊深加工企业水分含量14%二等玉米收购价为1960～2015元，周环比上涨10元；德州收购价为1950～1960元，周环比上涨10～20元；河北石家庄收购价为1950元，周环比持平；鹤壁收购价为1905～1925元，周环比上涨5元。
国家粮食和物资储备局发布的数据显示，截至2018年12月20日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米3658万吨，同比减少1270万吨。分区域来看，东北售粮进度明显偏慢，但华北售粮进度仍然偏快。
国家粮油信息中心监测显示，截至2018年12月23日，东北三省一区农户售粮进度估计为32%，同比慢18个百分点。其中，黑龙江售粮进度为36%，同比慢14个百分点；吉林为26%，慢24个百分点；辽宁为34%，慢21个百分点；内蒙古为32%，慢13个百分点。
元旦前夕，华北地区部分企业提价收购玉米，其主要原因是部分企业库存偏低，日收购量下降，部分企业淀粉库存增加，资金占压较多，玉米收购款支付时间延长。考虑到华北大部分加工企业玉米库存充裕，春节前后是华北地区玉米上市高峰期，预计后期华北玉米价格以稳为主。
全年度来看，由于2018年华北地区玉米减产叠加外运量增长，加之东北地区新玉米外运量缩减，华北地区玉米供应状况将明显差于东北地区，后期华北玉米价格将成为反映玉米市场供求状况的先行指标。
本年度饲料粮进口或降
海关数据显示，2018年11月我国进口玉米11.82万吨，10月为8.08万吨，2017年同期为2.18万吨；2018年1~11月我国进口玉米310.45万吨，同比增加30.93%。2018年11月我国进口高粱0.86万吨，10月为1.85万吨，2017年同期为35.52万吨；2018年1~11月我国进口高粱364.65万吨，同比减少25.57%。
2018年12月26日，美国2号黄玉米1月船期对我国广东港口CNF报价为212美元，不考虑加征25%关税，则完税成本为1724元，理论进口利润达256元；加征25%关税后，完税成本为2127元，理论进口亏损147元。目前中美经贸关系缓和，但尚未有明确针对玉米的政策，初步预计2018~2019年度我国进口玉米300万吨，同比减少14%。
基于此，对高粱进口的判断也暂时不变，初步预计2018~2019年度我国进口高粱50万吨，同比减少89%。 （蒋 琼）