糖价缺乏继续深跌基础

  国际食糖市场基本面有所改善

国际食糖供给过剩是造成之前价格大跌的主因，ISO预计2017~2018榨季全球供给过剩860万吨，预计2018~2019榨季过剩670万吨。2018~2019榨季。虽然印度仍将增产300万吨，但是巴西预计会减产700万吨、泰国减产100万吨、欧盟减产200万吨，预计市场最终的过剩量将较预期有明显下降。

国内市场静待广西甘蔗收购价格指引

近期国际原糖价格属于超低反弹，国内市场供求关系基本平稳，加上有巨大的内外价差的存在，因此价格上涨的幅度要低于国际市场。2017~2018榨季结束，工业库存结余45万吨，同比减少13万吨，意味着糖厂的资金压力在减缓。2018~2019榨季，预计国内产糖量继续增加为1060万~1080万吨。短期来看，国内市场仍缺乏明确向上的驱动力。

短期配额外进口成本对国内价格形成利好

目前国内白糖价格的排列形式：广西生产成本＞配额外进口成本＞广西现货价格＞期货主力合约价格。业内人士认为在市场供求关系相对宽松的情况下，现货价格低于生产成本有其存在的道理。以13.5美分/磅的原糖价格计算，预计配额外进口成本在5700~5800元/吨，配额外进口已经处于亏损的阶段。但是国内市场仍需要配额外进口糖的补充，配额外进口成本长期高于国内现货价格不合理，对国内现货价格有利好指引。

（张 菲）