截至10月初，国内陈棉社会库存累计达到259.06万吨，其中商业库存166万吨，工业库存92.47万吨，均处于历史同期高位水平，加上10月10日开始80万吨的进口滑准税配额发放，供给压力相较往年偏大。此外，10月新棉开始集中上市，2018~2019年度国内新棉产量预计持平于2017~2018年度，新棉集中上市阶段商业库存呈现季节性累库特征，棉价易跌难涨，直到下游大幅补库出现。目前新棉成本高于去年、籽棉收购价却低于去年的情况，侧面验证了当前阶段性供给压力偏大的现实。

2018~2019年度，棉花种植成本上升，人工、农资、包地费都有不同程度上涨。应环保要求增加除尘设备、煤改电、煤改气，大幅提升了轧花成本，同比每吨增加100元。在成本上升的背景下，2018~2019年度，籽棉收购价却一路走低，目前新疆籽棉收购价整体低于去年同期。

从需求角度看，截至10月初，国内纺织服装出口仍然同比增加，纺企利润尚可，但国内消费偏弱。“金九银十”并未出现，加之库存处于高位，使得纺企备库意愿不强，以随用随买棉花甚至去库存为主，预计12月开始备库意愿会逐步增强。此外，纺企采购棉花的选择余地颇大，目前流通中的储备棉和2017~2018年度陈棉共计167万吨，其中包括39万吨的仓单棉，还有新年度集中上市的新棉。        （武 强）