小麦市场化大势所趋

  政策调整敏感度降低

  2019年小麦最低收购价尚未公布，市场观望心态较强。由于市场对明年的政策调整已有心理准备，加之调整幅度预期不会过大，估计对中短期小麦市场影响相对有限，对政策的调整不宜过于敏感。

主产区麦价整体稳中偏强

当前，容重760克/升、水分含量12.5%的新产普麦收购价：河北邯郸2.48～2.52元（每公斤，下同），山东淄博2.54元，濮阳2.5～2.52元，江苏徐州2.44～2.48元，安徽滁州2.4～2.48元，部分地区较10月中旬上涨0.01～0.02元。华北麦价同比略低，南方麦区价格重心同比低0.06～0.14元，主要因小麦受灾较重、质量偏低。

近来，主产区优质小麦价格稳中上涨。山东菏泽济南17优质小麦进厂价为2710元（每吨，下同），潍坊2720元，较10月中旬上涨10元；郑州郑麦366优质小麦进厂价为2700元，河北石家庄藁优2018优质小麦进厂价为2690元，基本持平。优普小麦差价较前期小幅收窄。

面粉价格将维持相对稳定

距离元旦、春节时间尚远，面粉消费已基本进入相对平缓期。据了解，近来面粉新增订单虽较节前减少，但大部分企业面粉出厂价也基本维持稳定，局部小幅回落。

当前，华北地区制粉企业面粉平均出厂价为3063元，较10月中旬略跌7元。部分企业反映，当前特一粉日销量较10月上旬下降10%～20%，一些企业为促进销售，小幅下调面粉出厂价。截至11月4日，华北黄淮地区制粉企业理论加工利润为-29元，较节前下降10元，较上月同期下降36元。

近年面粉消费季节性变化已不明显，但冬季面粉需求将逐步趋旺，加之近来麦价处于高位，企业为维持合理利润，面粉挺价意愿较强。预计后期在麦价难以大幅波动的情况下，面粉价格也将维持相对稳定。

临储麦成交有望趋于好转

11月4日，2017年产小麦拍卖成交范围扩大，河北、山东、江苏、安徽4省均有成交。其中，山东省投放1.17万吨全部成交。本次山东省投放的2017年产小麦位于济宁市，当地面粉企业较多，运输条件便利。

综合考虑运费、出库等费用（当地出库仅收取30元的出库费），2017年产小麦到厂成本在2530元左右，与当地小麦市场价格基本持平。

山东省2016年产三等小麦最高价2450元，二等小麦最高价2470元，分别较底价上涨100元、80元；河北省2016年产二等小麦最高价2440元，一等小麦最高价2520元，分别较底价上涨90元、130元。

由于华北小麦市场价格较高，企业对政策性小麦接受程度也较高，因此，河北、山东两省成交状况明显好于其他省份。

虽然今年集中收购期收购总量大幅下降，流通市场余粮状况好于上年，但市场质优粮源并不多，供需结构性矛盾明显。后期随着新麦价格与临储小麦到厂成本逐步接轨，预计临储小麦成交状况继续趋向好转。

进口连续4个月同比下降

海关数据显示，9月我国小麦进口量为28万吨，同比减少36%；1～9月累计进口250万吨，同比减少31%。

自6月以来，我国小麦单月进口量已连续4个月同比下降。

11月4日，美湾11月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为206.6美元，合人民币1436元；到中国口岸完税后总成本约为2562元，同比上涨787元左右。

由于中美贸易摩擦持续，小麦在加征25%关税的行列，我国进口美麦数量大幅减少。

当前，12月进口软红小麦的完税成本为2623元左右，明显高于国内广东港现货价格2560元左右。

麦市对政策调整敏感度降低

上年10月27日，国家公布了2018年主产区小麦最低收购价。虽然近来市场对下调明年小麦最低收购价议论颇多，但至今并无正式文件出台。由于当前处于新政策出台的真空期，市场观望气氛浓厚，等待心理增强，但对政策调整预期影响过于敏感大可不必。

首先，小麦购销市场化已是大势所趋，市场在心理上已基本适应。今年小麦夏收市场化购销程度明显提高，收购数量占到总收购量的九成以上，市场基本体现了由政策性收储为主向政府引导下的市场化收购为主的转变，可见，政策对市场的影响效应越来越小。

其次，由于国家对最低收购价小麦政策的调整较为慎重，其底线必须保护农民种粮积极性、保障农民种粮的基本收益，估计对明年小麦价格调整的幅度也不会大。市场预期2019年小麦最低收购价下调幅度在每公斤0.04～0.06元。

再者，即使2019年小麦最低收购价再度下调，新的价格也要到明年夏收执行，政策调整效应更多表现在对明年小麦市场的影响上。由于题材周期偏长，加之市场并不缺粮，估计对中短期小麦市场的影响相对有限。           （张 伟）