2017年，国际大豆市场价格走势相对平稳，整体价格水平不高，没有出现2016年那样的大涨大落，在稳定的加工利润刺激下，我国大豆进口量再度大幅增加，增幅达到13.9%，明显高于前几年水平。但相比之下，国内豆粕需求增幅没有同步扩大，导致港口大豆和豆粕库存明显上升，供需形势进一步宽松。

据监测，截至1月底，国内沿海主要地区油厂进口大豆库存为472.77万吨，同比增长35.07%，为历年同期最高水平。国内沿海主要地区油厂豆粕库存为96万吨，同比增长46%，同样为历年同期最高水平。

由于春节前养殖产品大量出栏，春节后国内豆粕需求有望放缓。此外，2017年由于豆粕整体价格水平偏低，使得其性价比较高，在饲料配比中得以大量使用，挤占其他蛋白饲料配额。在2017年饲料生产中，这种替代作用已经充分体现，出于配方及营养均衡考虑，豆粕继续提高占比的空间已经较为有限，毕竟鱼粉、菜粕等特性是豆粕无法替代的。

综合分析，2017～2018年度南美和美国大豆产量继续维持较高水平的概率较大，世界大豆期末库存有望继续增加，大豆供需形势进一步宽松。美豆不具备持续大幅走高的潜力，难以给国内豆粕带来持续提振作用，而且国内豆粕供应充裕，需求面临饱和。

在春节后一段时间，甚至整个“狗”年里，豆粕期现货价格难以出现大幅上涨行情，生产商及贸易商也不会有太多捂货待涨的获利机会。坚持轻仓小量，快进快出，把握阶段性行情，争取积小利成大利的经营策略相对靠谱。   （韩国栋）