玉米仍有上行空间

港口玉米库存是玉米贸易量水平高低的重要指标之一。因市场看跌情绪严重，不论是北方产区港口，还是南方销区港口，玉米库存均处于偏低水平，这为后期玉米供应紧张、价格上涨埋下了伏笔。

随着需求不断增长，玉米上市步伐加快，供应形势逐渐偏紧，玉米期现货价格企稳上行，大连玉米期货主力合约刷新2月中旬以来的高点。展望后市，疫情利空基本消化，养殖利润日益好转，加之玉米深加工产业开工率较高，玉米期货或仍有上涨空间。

农民售粮压力不大

由于种植结构调整，去年国内玉米播种面积下降，但因天气状况良好，玉米单产增加，玉米总产量小幅上升。截至目前，不论是东北地区还是黄淮地区，农民售粮进度均落后于去年同期水平。但从基层收购情况来看，农民售粮并不迫切。一方面，受新冠肺炎疫情影响，饲料厂春节前的备货已经消耗完毕，节后采购积极性较高;另一方面，春节前农民已经将保存条件较差的“地趴粮”销售完毕，剩余的玉米保存条件较好，可以待价而沽。购销双方角力，卖方更胜一筹，玉米收购价格稳步上涨。

据监测，截至2月29日，国内玉米价格指数升至1866元（每吨价，下同），较1月月末的1836元上涨30元，较去年同期的1806元上涨60元。其中，山东地区深加工企业玉米收购主流区间价在1920～1990元，较1月月末上涨10～20元;辽宁锦州港口2019年产玉米(水分15%，容重700克/升)收购价为1855元，涨45元;广东港口2019年产二等玉米1970～1980元，涨10～20元。

港口玉米库存偏低

港口玉米库存是玉米贸易量水平高低的重要指标之一。因市场看跌情绪严重，不论是北方产区港口，还是南方销区港口，玉米库存均处于偏低水平，这为后期玉米供应紧张、价格上涨埋下伏笔。据监测，截至2月21日，北方四港(大连、锦州、鲅鱼圈、北良)玉米总库存为176.4万吨，周环比减少21.3万吨，降幅为10.77%，较六年均值326.93万吨减少150.53万吨，比上年度同期的360.9万吨下降184.5万吨，降幅为51.12%，处于历年来同期最低水平。

南方港口玉米库存同样不容乐观。据监测，截至2月28日，广东港口玉米总库存为73.6万吨，较1月月末的78.2万吨减少4.5万吨，降幅为5.88%。主要原因是玉米到港量下降。据监测，2月，广东港口共到14船玉米，总量为63.6万吨，较1月的91.9万吨减少28.3万吨。

玉米需求潜力较大

随着政府多次举行玉米临时抛售，以及改善交通运输，饲料、养殖企业原料缺乏的情况有一定改观。从长期来看，国内养殖业恢复较快，对玉米等饲料原料的需求将不断增加。目前生猪价格依旧高企，生猪养殖利润居高不下，市场生猪养殖积极性高涨，生猪存栏量不断增加。据监测，截至1月月末，纳入调查的615家养殖企业生猪存栏量为1157.73万头，月环比增幅为1.66%;能繁母猪月增幅达4.41%，连续4个月增加。 

玉米工业需求方面，因加工利润较好，玉米深加工企业开工率有望进一步提高。据监测，截至2月28日，山东地区淀粉加工利润为31.38元，河北为71元，河南206元，黑龙江43元，吉林22元，辽宁44元。玉米酒精加工利润更高。截至2月月末，河北地区酒精企业加工盈利140元，黑龙江338元，吉林332元，处于去年以来偏高水平。这将刺激玉米深加工企业加足马力生产，增加玉米消费量，同时也增强了深加工企业提高玉米采购价格的能力。

总之，国内玉米整体供需进入紧平衡。在5月全面抛售之前，农民持粮待涨，经销商持粮成本也与日俱增，而玉米需求日趋旺盛，玉米期货价格稳中上涨概率较大。

（赵淦中）