明年化肥市场

潜在不确定性

磷肥看硫黄

磷肥未来价格走势更多取决于成本，成本中波动最大的是硫黄。硫黄价格的走势决定了磷肥价格的走势。

近期，港口硫黄价格从每吨480元上涨至每吨550元。硫黄是副产品，供不应求时，无法通过增加供应的方式来解决；供大于求时，无法通过降低供应来解决。硫黄供应端没弹性，是对需求高度依赖的产品，很容易出现大涨大跌。当前，虽然硫黄价格出现了反弹，但港口库存依然高位，磷肥开工率处于低位，因此，硫黄价格的上涨不具备持续性。

硫黄不能持续上涨，磷肥后市价格依然不乐观。

钾肥看供应

国内、国际的钾肥价格依然处于下行通道中，去库存压力持续。

之前分析过钾肥价格的形成体系，认为钾肥的低迷可以通过供应端来调节。海关发布的11月进口初步数据显示，11月，我国进口各种矿物及化学肥料54万吨，月度进口量创12月以来的最低。考虑到11月钾肥的边贸进口，预计海上进口不超过20万吨，而最新的传闻是12月没有签订钾肥边贸合同，这将有利于加速国内钾肥的去库存。

（陈依真）