春节前豆油强势暂无阻力

12月以来，国内油脂市场春节前备货正式启动，尤其从中旬开始，豆油涨势逐渐超过棕榈油，再度成为国内油脂的龙头品种，成交情况也逐渐改善。

以豆油为例，截至12月19日，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约6880元（每吨价，下同），当日大连地区市场一级豆油主流报价约6770元、天津地区约6800元、日照地区约6920元、广州地区约6900元、北海地区约6750元。

据市场调查反映，截至12月13日，国内豆油商业库存总量95.045万吨，较近期的99.635万吨降4.59万吨，降幅为4.61%，较上个月同期114.2万吨降19.155万吨，降幅为16.77%，较去年同期的170.55万吨降75.505万吨降幅44.27%，5年同期均值124.93万吨。截至12月13日，全国港口食用棕榈油库存总量71.33万吨，较前段时间68.5万增4.1%，较上月同期的65.08万吨增6.25万吨，增幅9.6%，2018年同期44.32万吨，2017年同期54.72万，5年平均库存为53.56万吨。

由于进入冬季前猪瘟疫情及北美豆未能放宽进口，油企前期订船不足，三季度油厂开机率不高，加之双节及交割月临近，部分油厂提前预留包装油灌装和交割用油，终端提货逐渐加速，令国内豆油散油渠道库存出现缺口，市面供给不足叠加需求预期理想，使得上游豆油厂商出现限售和出库排队压车现象。而随着棕榈油库存逐渐缓增，且豆棕价差逐渐缩窄，买家采购意愿渐渐转移至豆油等相关替代油脂，且气温较低不利于棕榈油消费及运输，间接提高了豆油的市场份额。

总之，在猪瘟限制油企订船的背景下，预计国内大豆压榨回升幅度有限，豆油库存或在12月月底向下冲击90万吨关口，且2020年上半年豆油库存的下降幅度及速度很可能超过2015~2016年同期水平。春节前国内豆油现货供小于求的基本面格局较难打破，豆油库存的下滑将令豆油开启一轮补涨行情，各地区现货市场或有跟涨不跟跌、基差上调等表现，因此建议豆油现货买家若春节前库存不足，可逢低适当补库即可。

（任美灵）