供给压力或将加大 麦价走势乏力

  国内小麦与玉米之间价差虽同比缩窄，但小麦不具备大规模替代玉米作为饲料的价格优势。预计在供给总量充裕以及需求端难有明显改观的情况下，国内麦价短期内或延续窄幅震荡态势。

国内麦价走势乏力 国家临储小麦成交同比“量降价跌”

随着国内主产区持粮主体加大库存小麦销售力度，流通市场小麦供给量增加，鲁冀地区部分大型面企相继下调新麦收购价，国内麦价走势已显颓势。因“质价”劣势制约，近期国家临储小麦成交同比呈现“量降价跌”格局。从国家临储小麦主要区域成交情况来看，江苏地区成交量1.5984万吨，安徽地区成交量0.5664万吨，河南地区成交量1.2871万吨，山东地区成交量0.4562万吨，河北地区成交量0.9703万吨，湖北地区成交量0.2264万吨。有关监测数据显示，截至目前，国内小麦价格在2000～2530元（每吨，下同），平均价格2311元。据市场监测，目前，江苏连云港东海地区质优新麦收购价在2380～2390元，安徽宿州萧县地区质优小麦进厂价在2420～2440元，河南周口项城地区质优小麦收购价为2410元，山东滨州邹平地区质优新麦收购价在2390～2420元。截至11月22日，郑州商品交易所强麦2001合约期价报收于2354元，期间最高价2374元，最低价为2340元。

国内小麦玉米价差同比缩窄 饲用替代不具备成本优势

据相关信息预计，2019~2020年度国内玉米总消费量为27796万吨，同比增加503万吨，增幅1.8%，其中2019~2020年度饲料消费量17500万吨，同比持平。据有关数据显示，2019年10月国内生猪存栏环比下降0.6%，能繁母猪存栏环比增长0.6%。面对国内猪肉价格持续上涨，国家发改委会同有关部门积极开展猪肉市场保供稳价工作，增加牛羊肉、禽肉、鸡蛋生产和供应，多渠道扩大猪肉和牛羊肉等替代品进口，妥善实施冻猪肉储备投放，保障猪肉消费需求。

据统计，2019年以来国内三等小麦与二等黄玉米之间的价差在306～632元，国内小麦与玉米之间的价差虽较上年同期缩窄，但小麦不具备大规模替代玉米作为饲料的价格优势。据相关信息预计，2019~2020年度国内小麦饲料消费及损耗量为1600万吨，比上年度减少200万吨，减幅13.3%。据市场监测，截至目前，锦州港地区水分在14.5%以内，容重720克/升以上新粮收购价在1820～1855元，平仓价1883～1903元，广东蛇口港地区水分15%玉米主流成交价在1970～1990元。

国家临储小麦去库存压力大 关注大型面企采购动态

据统计，截至目前，国家临储小麦剩余库存数量超过9000万吨，其中苏皖豫地区近8000万吨。由于国内小麦制粉需求持续不给力，加之小麦玉米价差制约饲用替代空间，需求端对麦价的提振效应明显不足。国内面粉加工企业因持续承压于需求不畅以及成本压力，小麦市场采购采取“以产订购”策略。国家临储小麦库存数量高企且周度成交数量持续处于低位，这将加大后期去库存压力。当前日趋临近国内传统节假日，面粉加工企业或迎来短暂的备货阶段，因近年来国内面粉市场消费节假日提振效应弱化，在国家临储小麦周度投放量保持高位且后期持粮主体加大库存小麦销售力度的情况下，流通市场小麦供给面临的压力或将加大。

（刘春雨）