近期以来，我国豆粕现货市场并无太多亮点，油厂报价随盘下跌，终端市场普遍看空心态不变，饲料企业物理库存、管道库存持续降低，补货积极性整体不高，提货节奏也相对偏慢，导致各地豆粕胀库油厂数量持续增加，短期供应压力有所体现，也造成区域性开机率下降。国内豆粕成交连续下滑，饲料销售贡献率下降，现货基差也进一步下跌，由于7~8月国内进口大豆供应相对宽松，因而9月之后大豆到港节奏很关键，尤其是四季度我国是否回复采购美豆则成为关键变数。

6月以来，我国市场豆粕需求表现开始边际恶化，体现在豆粕市场看空情绪浓厚、豆粕基差下降、豆粕成交放缓以及上游库存增加。以华东地区豆粕7~9月的基差报价来看，6月期间基差下跌30~50元。6月豆粕的现货和基差合同总成交明显放缓，体现出下游对近期豆粕基差看弱的预期相对较强。根据汇易大数据中心统计，6月国内主流油厂豆粕成交总量仅为181.83万吨，而4~5月成交总量则分别高达510.83万吨和479.54万吨，月度成交下滑相当明显。

从养殖需求来看，非洲猪瘟疫情自南向北持续蔓延，川渝、贵州、两湖疫情压力较大，部分地区养殖户集中抛售现象突出。天气炎热市场消费猪肉力度下降，而仔猪存栏偏低，且疫情导致复产困难，继续限制未来生猪存栏恢复，年度猪料消费难以好转。蛋禽养殖利润相对较好，存栏将持续恢复，年度蛋禽料消费增长，但对猪料的抵补贡献不及4~5月。水产养殖进入季节性旺季，但由于养殖利润较差，以及多地洪水影响投料，水产料消费呈同比下降趋势。

6月中旬以来，国内饲料厂商基本保持豆粕物理库存水平，合同量普遍下降，市场采购以刚需为主，因而最终导致部分油厂因豆粕胀库压力而相继停机现状。根据汇易统计资料显示，截至6月28日当周，我国主流油厂豆粕库存91.26万吨，环比上周或增幅7.73%，且为连续上升，而未执行合同量276.54万吨，环比上周295.20万吨下滑6.32%，也为连续下降。但另一方面，油厂已经或即将面临很现实的合同执行、大豆及豆粕库存压力，高温高湿存储大豆风险等，因而一旦压榨量恢复对于现货基差或仍将施压。

而从进口大豆采购到港情况来看，进口大豆盘面榨利恶化，主要原因也是受到国内豆粕相对于CBOT大豆走弱以及巴西大豆贴水持续坚挺拖累。目前据贸易商判断，7月国内进口大豆到货量或将超过1000万吨，8月预计到港量为900万吨。上周我国油厂采购了18~20船南美大豆，而9月开始巴西平衡表将逐渐变紧，后期贴水保持坚挺向上预期，当然核心问题还是中国四季度是否会恢复美豆采购。                                             （常宁宁）