尿素期货是把“双刃剑”，农资人如何应对

日前，由郑州商品交易所、中国石油和化学工业联合会、中国氮肥工业协会、中国煤炭运销协会联合主办的2019中国煤及煤化工产业大会在上海召开。郑州商品交易所相关负责人在大会上表示，郑商所正在努力推进尿素期货的对外开放工作，争取在今年早日上市，为相关产业上下游企业规避市场风险、稳步健康发展提供更多更好的服务。

近年来，随着落后产能的逐步淘汰，产能过剩的局面已经大有改观。由于尿素市场价格透明，经常有经销商和贸易商反映尿素行业利润越来越薄，甚至倒挂现象时有发生。尿素期货的上市会对企业产生怎样的影响？近日，笔者采访了相关业内人士。

尿素期货使贸易商操作更灵活

国泰君安期货有限公司天津营业部研究员李响介绍，当前的尿素贸易商获取利润的方式过于单一。由于价格透明，贸易商刨去人工、物流和仓储的成本，很难赚到钱。现在的尿素贸易商既要跟企业维持较好的长期合作关系，还要具备牢固的下游网络，更要抓准时机低买高卖才能赚取利润。

永安期货股份有限公司淄博营业部总经理谢庆宜表示，尿素期货的上市对贸易商而言最大的改变就是操作模式将会变得更加灵活。一是进货渠道被拓宽。贸易商既可以在现货市场买货也可以从期货市场买货，通过比较尿素在期货市场和现货市场的价格，择低价采购，可以压低采购成本。特别是在行情上行时，现货企业易出现供应不充足的情况，采购方就可以从期货市场进行采购。二是提前锁定采购成本。期货是未来远期合约，贸易商可以通过期货市场提前确定成交价格，提前锁定采购成本。三是提高采购方的资金利用率。因为期货是保证金交易，采购方可以用少量的资金锁定货物，同时还可以节约现货储存带来的仓储成本和管理成本，剩余的资金可以进行其他活动。

总体而言，尿素期货的上市对流通企业是一个福音。企业可以利用期货市场规避风险，利用尿素期货价格发现的功能来指导企业未来的现货经营。而期货工具及其衍生品工具的成熟运用，可以给传统的贸易增加灵活的定价模式，再结合期货工具开展点价交易、基差贸易、价格保险甚至含权贸易，即可帮助企业解决现货问题。在未来，参与期货市场的新型贸易商的操作节奏会跟传统贸易商完全不同。

尿素期货虽然对流通企业有着诸多利好，但是企业还应认识到期货工具是一把“双刃剑”。谢庆宜表示，企业必须对于参与期货市场的思路明确、定位清晰，不能完全脱离现货，或者忽视与现货采购和库存管理的结合。如果企业与现货脱离，单纯做价格买卖，无疑是将期货工具当成了投机工具，不仅无法发挥期货本身的避险功能反而还会对企业自身利益带来风险。谢庆宜认为，作为流通企业应该做到以下几点：第一，应从理念上正确认识尿素期货，自身定位要清晰，一定要利用期货为企业的现货经营服务，而不是投机；第二，还需要做一些基本的知识储备，与期货公司合作开展相关培训；第三，由于期货在操作层面具有很强的专业性，企业可以根据自身情况，在内部组建期货团队，也可以与期货公司的风险管理子公司合作，帮助企业自身风险转移，在期货市场实现对冲，解决企业的现货问题。

生产企业现有交易规则将被打破

“对于生产企业而言，期货上市后，原有的市场交易规则将会受到一定程度的挑战。”李响认为，参与群体的广泛性决定了期货价格可以综合反映出供需双方对未来某个时间的供需关系和价格走势的预判，这种价格信息增加了市场的透明度，有助于生产企业提高自身的资源配置效率。企业可以通过期货市场提前锁定库存价格，以此补充现货利润。当企业的现货端出现少许亏损的时候，企业仍可以利用期货市场的盈利弥补，如此一来，企业端承担的风险将会降低。

谢庆宜也表示，期货是为现货企业服务的一种管理价格风险的工具。尿素生产企业可以通过期货市场规避风险，通过期货市场的价格来指导未来远期的现货业务和企业经营。期货市场还可以帮助企业提前锁定利润，避免库存贬值，拓展销售渠道。在行情下行的时候，企业还可以在期货市场通过做空的方式弥补现货库存贬值造成的损失。期货的介入会直接引起企业经营模式的增加，特别是可以拓展定价模式，只要企业自身定位清晰，正确使用期货工具，那么期货工具完全可以帮助企业在战略层面发挥巨大作用，在竞争中占领先机。

天华（天津）化肥贸易有限公司董事、总经理丛林涛建议，企业的领导层务必要清晰地认识到期货上市后会给行业带来哪些影响，并且对期货给市场带来剧变作好充分预判。只有领导层对尿素期货引起重视，才有利于企业整体思想和战略的贯彻和落实。李响提出，期货操作绝不能只是“一个人说了算”，如果企业想往更深层、更专业的方向发展，还需搭建一个专业的团队，对未来工作有一个清晰的规划。团队的建设应包含三个层次，分别是决策层、方案制定者和方案执行者。除了专业的执行团队以外，企业还需建立一个完全独立于团队体系之外的风险防控体系。一旦行情违背前期预判，风控团队要及时对期货进行止损操作。

期货作为现货企业的一项辅助手段，拓宽了现货企业传统的销售模式，还解决了生产企业库存和资金安全等方面的问题。尽快上市尿素期货有助于尿素行业发现价格和规避风险。面对日益增加的市场风险，企业避险需求迫切，尽快推出尿素期货，为其生产经营提供发现价格和规避风险的手段和工具。同时，这有利于企业合理配置资源，促进期货市场更好为“三农”服务。尿素期货上市后，农民与农业合作组织既可以直接或间接地利用尿素期货规避风险，又可以利用“保险+期货”等方式提前锁定种植成本，保障农民收益，增强期货市场服务“三农”效果。

只要从业人员理性认识、科学运用尿素期货，对企业、农民乃至整个行业来说都将是一个福音。

（中 合）