小品种油脂价格涨高

近2周以玉米油为首的小品种油脂价格大幅上涨，其中山东一级玉米油由5月月末的6700元（每吨，下同）上涨至7000元，玉米油价格的上涨大概率与近期玉米胚芽价格的上涨，以及终端玉米油小包装油需求持续旺盛有关。

自2018年以来不断出现玉米油价格低于菜油的情况，而这一现象在今年3~4月尤为明显，进而导致小包装油脂中出现大量玉米油替代菜油的现象，而非市场所预期的豆油替代菜油。 

目前随着玉米油价格大幅上涨，玉米油与菜油的价差、玉米油与葵花籽油的价差持续收窄，若价差趋势持续可关注未来的反替代现象，届时疲软的菜油消费将会被提振。 

远期国内菜油供应仍有较大不确定性，未来可关注菜油港口库存，一旦库存开始再度回归下降，预计菜油的基差、月差以及单边将再度回归强势。 

截至2019年第22周，全国三大油脂总库存下降至261万吨，去年同期为232万吨。

预计未来国内菜油库存将趋于下降，豆油库存将稳定在140万吨左右，而棕榈油库存将保持在70万~80万吨的高位。未来豆油的现货负基差如何回归值得关注。

（何 新）