郑棉暂难摆脱疲态

受良好预期推动，郑棉11月月底止跌回升，主力合约一度冲破15500元（每吨，下同）。不过，反弹并不具备持续性，后期仍将弱势运行。

90天缓冲期对国内出口利多有限

9月，美国总统特朗普称，2019年1月1日起，将10%的加征关税税率提升至25%。受此影响，10月过后，我国对美纺织品服装出口订单显著下降。第一百二十四届广交会上，对美出口成交额同比下跌30%。12月初，中美双方约定在未来90天内不再加征新关税。90天后的贸易情况存在较大的不确定性，企业需在90天内完成下单、采购原料、生产、清关等一系列流程，时间上较为紧张。总的来说，90天的缓冲期对国内纺织品服装出口美国的提振力度有限。

下游需求未明显好转

受中美贸易摩擦暂缓提振，市场悲观预期得到部分修复。12月以来，纱线开工率结束单边下滑状态，库存也不再一味增加。坯布市场略逊于纱线，开工率仍无止跌迹象，库存弱势稳定。截至目前，纱线和坯布的开工率仅为61.2%和56.2%。

另外，据国家棉花市场监测系统的抽样调查，12月初，被抽样调查企业纱产销率环比下降2.2个百分点，比近3年的同期平均水平低8.6个百分点；库存环比增加0.6天，比近3年的同期平均水平高5.3天。价格方面，纱线和坯布走货不畅，企业回笼资金压力较大，存在让利销售现象，价格延续跌势，并未因中美贸易摩擦暂缓而好转。

新棉销售进度进一步放缓

12月的美农报告并未如期调增美棉出口量，反而调增了美棉产量和期末库存，推升美棉的短期利多因素消失。不过，市场将利多预期放在了下个月的出口数据上。国内方面，美农报告下调了我国的产量和消费量，由于进口量预估不变，最终上调期末库存。整体而言，12月的美农报告中性偏空。目前，上游原料库存不断累积，下游订单较少、走货不畅。临近年关，企业经营压力加大，回笼资金、去库存是主要任务。

（张艳飞）