缺少中国采购
美豆很难大幅反弹
当前，美豆生长状况良好，丰产预期不断增强，缺少中国采购，美豆价格继续上涨空间有限。如果中美贸易摩擦缓和，美豆必将大幅上涨，中美贸易关系不仅影响国内大豆供应，也对美国大豆出口前景具有重要意义。如果中美贸易摩擦持续，预计短期美豆价格将继续在900美分/蒲式耳附近震荡运行。
中美贸易摩擦左右美豆期价
市场传言中美有望重启贸易谈判，避免贸易摩擦升级，有利美国大豆出口前景，近日美国大豆期价升至1个半月以来新高，美国大豆出口需求好于预期也对价格形成支撑。
中国大豆进口量占全球贸易总量的60%以上，中美贸易摩擦对美国大豆出口前景影响巨大，美国大豆要继续大幅反弹，须有中国采购的配合。
美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截至8月8日，美国18个大豆主产州的大豆优良率为70%，去年同期为59%。美国大豆生长状况良好，高单产概率不断增加。如果优良率能够维持在当前水平，最终单产将高于趋势水平。
美国农业部出口检验周报显示，截至8月6日，美国大豆出口检验量为74万吨，远高于上年同期的49.3万吨。中国已经连续两周没有装运美豆，欧盟、东南亚等其他地区的采购是支持美豆出口好于预期的主要原因。
另外，美国基金持有大豆期货期权净空单6万手，如果中美贸易摩擦缓和，基金减持空单将放大期价反弹幅度。
大豆进口成本上升 榨利下降
近日，美国大豆价格延续涨势，加之人民币汇率持续走低，大豆进口成本继续上升。
据监测，美湾大豆9月船期CNF报价为405美元（每吨，下同），升贴水报价对CBOT11月合约升水175美分/蒲式耳，合到港完税价3943元（28%进口关税）；巴西大豆9月船期CNF报价449美元，合到港完税价3561元（3%进口关税），较上周同期上涨60～100元。
近日，国内油粕价格走低，而隔夜美豆价格大幅上涨，进口大豆压榨利润进一步恶化。
据监测，美湾大豆9月船期对大商所1月合约压榨亏损305元（包含加工费用130元），巴西大豆9月船期对大商所1月合约压榨盈利72元，压榨利润均较上周同期下降60元左右，较上月同期下降120元左右，与上年同期基本持平。目前，国内沿海地区油厂大豆现货压榨利润为60～50元。
库存高企拖累国内豆粕期价
近期，受市场传言中美可能重启贸易谈判影响，国内豆粕期价应声下跌，几乎将周内涨幅全部回吐，现货价格也随之走低，但由于饲料养殖企业豆粕提货缓慢，豆粕库存小幅上涨。
目前，国内主要油厂豆粕库存为129万吨，较上周同期增加2.5万吨，较去年同期增加4万吨，较过去3年均值增加25万吨。
7～9月我国大豆到港量较前期预期有所减少，但仍处于较高水平，加上油厂大豆库存高企，10月之前大豆供应较为充足。
受豆粕胀库影响，油厂开机率略低于正常水平，近期大豆周度压榨量为160万～170万吨。
由于生猪养殖亏损，饲料需求不旺，豆粕需求疲软，预计短期内豆粕库存仍将保持较高水平。
豆油供应充裕 价格上涨乏力
目前，大商所豆油期价低位震荡，各地豆油现货价格保持稳定。据监测，华北地区一级豆油市场报价5540～5670元，8月豆油基差报价为1809元；华东地区现货报价5440～5580元，8～9月基差报价为1809元；华南地区现货报价5400～5540元，8～9月基差报价为1809元，均较上周上涨30～50元，上周国内大豆压榨量止降转升，豆油库存上升。截至8月5日，全国主要油厂豆油库存为161万吨，较上周同期增加3万吨，较上月同期增加9万吨，较上年同期增加17万吨，较近3年同期均值增加39万吨。当前全球油脂供大于求，东南亚棕榈油增产增库存，产区卖货压力较大，棕榈油价格走势疲软拖累整体油脂价格。后期国内大豆到港量仍然较大，短期供应充足，近期油厂压榨量偏低，主要受豆粕胀库影响。但豆油消费疲软，随着油厂开机率的提升，豆油库存将继续增加，预计8月国内豆油库存仍呈上涨趋势，豆油价格上涨乏力。
豆菜粕价差扩大空间或有限
目前，郑商所菜粕主力合约下跌2.4%，至2474元，各地菜粕现货价格跟盘下跌。
据监测，华南沿海地区普通菜粕价格为2370～2420元，华东沿海2540元左右，长江中下游2560元左右，四川为2600元左右，普遍较上周下调20～40元。
近日豆粕价格走势强于菜粕，豆菜粕价差有所扩大。截至目前，豆菜粕9月合约价差为662元，较上周同期扩大51元，较6月低点扩大148元；目前沿海地区豆菜粕现货价差为500～690元，较上周同期扩大60元。
目前水产养殖正处于旺季，菜粕需求增加利好其价格，但由于菜籽和菜粕进口量较大，供应充足制约菜粕价格涨幅，而中美贸易摩擦持续对豆粕价格形成支撑，导致豆菜粕价差走扩。如果中美贸易摩擦持续，四季度豆粕存在缺口，豆菜粕价差将继续扩大；如果中美贸易摩擦缓和，中国可以大量进口美国大豆，则豆菜粕价差将缩小。
（秦 伟）