豆油在震荡中蕴藏机会

从7月中旬开始，国内油脂市场格外强势，菜油、棕榈油、豆油三大油脂轮番上涨。以三大油脂中最常见的一级豆油为例，截至7月24日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格6490元（每吨价，下同），7月24日大连地区市场一级豆油主流报价约6400元、天津地区约6450元、日照地区约6470元、广州地区约6600元，北海地区约6460元，各地豆油现货周涨幅在150~300元。

7月20日MPOA表示，主要受疫情影响，劳动力短缺将导致马来西亚棕榈油产量损失高达25%，未来几个月的劳动力短缺将恶化。而8月之后产地棕榈油将进入高产期，基于6月的产量以及降雨情况，预计8~10月产地的产量或将接近历史极值，而国内棕榈油消费能力也会在夏季过后逐步下滑，因为气温下降不利于高熔点棕榈油掺兑。所以，笔者认为，短线棕榈油减产等利多题材炒作利好油脂板块，但后期豆棕价差定会进行走扩调整，棕榈油行情风险略高于豆油，从厂商远期棕榈油基差报价上也可看出。 

由于近段时间国内食用油脂板块整体炒作非常情绪化，最典型的就是郑菜油期货，游资大量进场推涨价格，而随着热情退去，盘面上价跌量缩，涨幅过大的郑菜油已有技术性回撤需求，这将对豆油、棕榈油等食用油脂期货短线施压。考虑到国内菜油库存很低，福建和两广（广东、广西）的港口菜油库存甚至不足3万吨，港口棕榈油商业库存36万吨也处同期低位，将在一定程度上利好促进作为替代消费的豆油。 

因前期炒涨情绪刺激资本市场推高油脂期价，但游资来得快去得也快，笔者认为短期豆油行情或有回落，对这轮大幅超涨进行调整。但随着9月新一轮开学季备货将逐渐启动，四季度美豆能否如期进口存在变数，中期豆油行情将还是偏强震荡格局。短线连豆油Y2009合约或在6200元一线震荡，下方6000元有支撑，上方6480元有压力，现货经销商可抓住行情回落机会适当补库。Y2101合约暂看5900元下方较适合订购四季度基差。

（彭树庆）