郑糖后市仍存支撑

  郑商所白糖期货主力连续合约自8月抵达年内最高点5641点以来开始进入调整，经过两个月的大幅震荡，白糖期货主力合约在近期盘中再度抵达区间上沿5634元（每吨，下同）。四季度会不会是白糖资产的“甜蜜期”？分析人士认为，对后市而言，目前的价格上涨能否激发市场产生更多的供给，是机构进入新平衡阶段的关键。短期来看，糖市上游供应有限，中游库存也较为单薄，价格大幅下跌可能不大。

延续内强外弱格局

近日国内市场延续与国际市场的割裂走势，糖价内强外弱。有关数据显示，洲际交易所(ICE)原糖期货近期连续下挫，原糖期货11号主力合约近期累计下跌2.82%，报每磅12.40美分。国内来看，截至近期白天收盘，郑商所白糖期货主力合约微涨0.4%，报5529元，持仓攀升在60万手以上的高位水平。

今年上半年，全球白糖市场延续近几年的供过于求格局，国际糖价持续走低，目前已经跌至部分生产国的成本线。在这一背景下，部分研究人士指出，糖价低迷令主产国增产动能不足，全球糖市存在较强烈的去库存需求，全球产能或进入由增加到减少的“拐点”，在供需面改善预期下，糖价有望走出向上行情。

有关统计数据显示，今年以来，郑商所白糖期货主力连续合约已经累计上涨17.79%，反弹趋势明显。同期，洲际交易所(ICE)原糖期货主力合约年内累计上涨2.99%，远远逊色于国内糖价表现。

短期大幅回落可能不大

国内糖价是否已经进入“牛市周期”？有关分析师认为，短期内国内糖价大幅回落的可能性较小。目前市场正等待南方产销数据验证库存薄弱，根据去年的销售数据推算，广西库存将降20万~30万吨。根据目前开榨糖厂以及甜菜估产测算，目前的甜菜新糖供应不足30万吨，而加工糖虽然进口规模较大，但由于目前有糖厂检修，有效供应在25万~27万吨。上游供应有限，中游库存也较为单薄，且市场形成看涨预期，在新增供应产生前，价格即刻大幅下挫的难度较大。

但对于价格后期演绎路径，分析师认为，需要观察目前价格上涨能否激发更多的供给，这是价格是否进入新平衡的关键。预计最近的现货价格拐点可能出现在10月月末至11月中旬前。

现货方面，目前主产区现货价格松动，下调幅度在20元左右。目前处于消费淡季，下游成交一般。随着新糖逐渐上市，甜菜糖供应增加，虽然短期新增供应压力整体不大，但是价格继续上行面临阻力。技术上3次冲击5640点一线均未能突破，郑糖或保持高位震荡。操作上建议短线交易为主。         （孟 飞）