箭在弦上，豆油迎来开学大考

  8月，国内豆油期现货行情一路高歌猛进，而在8月月底，因中美贸易关系扑朔迷离，且学生开学及中秋备货接近尾声，使国内豆油及相关油脂均呈现回落趋势。截至8月30日，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约6077元（每吨，下同），当日大连地区市场一级豆油主流报价在5980元、天津地区5970元、日照地区6070元、广州6100元、北海6080元。那么国内油脂在正式迎来开学大考之前，中美关系如何看待，对国内油脂类市场又将有何指引？

中美贸易关系复杂加税已成定局

2019年8月15日，美国政府宣布，对我国进口的约3000亿美元商品加征10%关税，分两批进行实施，分别自2019年9月1日、12月15日起实施。8月23日，中方宣布对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品，加征10%、5%不等的关税，分两批进行实施，分别自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施。中国商务部表示从9月1日起对美国大豆加征5%的关税，从12月15日起对美国小麦、玉米和高粱加征10%的关税。

国内基本面相对理想

据国内市场数据反映，截至8月23日，国内豆油商业库存总量131.95万吨，较近日的133.16万吨降1.21万吨，降幅0.91%，较上个月同期146万吨降14.05万吨，降幅9.62%，较去年同期的161.85万吨降29.9万吨，降幅18.47%，五年同期均值132.18万吨。截至8月23日，全国港口食用棕榈油库存总量57.49万吨，较前段时间增幅8.9%，较上月同期降5.98万吨，降幅9.4%，往年库存情况：2018年同期40.34万吨，2017年同期29.36万，5年平均库存为45.58万吨。

7月以来，国内部分油厂尤其内陆部分厂商因豆粕胀库及停机检修，且因猪瘟疫情等因素，而使豆粕需求整体偏弱，制约油厂开机率的提升，大豆压榨量偏低，加之开学、中秋备货季使终端包装油提货加快，豆油库存逐渐回落，对豆油价格形成支撑。当前国内豆油价格基本接近进口豆油成本价格，进口利润打开将限制豆油价格继续上涨，且当前豆棕油价差处于较高水平，且后期棕榈油到港量较大，棕榈油对豆油形成替代。开学及中秋备货接近尾声，近期豆油上行空间受限。但随着国庆临近，下一波补库将再度展开，国内油脂供需基本面仍相对乐观。 

总之，从长线来看，随着南美大豆逐渐消耗，冬季缺口忧虑仍在，笔者持看涨观点。若近日行情回落，建议买家谨慎采购，等待行情跌稳。

（孟 帅）