多重因素影响油脂价格呈震荡格局

  本周油脂价格经历了低开高走的格局，其中有诸多因素的影响。盘面的低开主要是因为“五一”期间，外盘油脂价格出现了较大的下滑，美盘CBOT大豆指数下跌了2.55%，跌至每蒲式耳849.6美分，CBOT豆油指数下跌1.74%，跌至每磅27.63美分。外盘马来棕榈油指数更是下跌了3.89%，跌至每吨2077林吉特。国内油脂低开后的再度上扬则是受到了中外经贸关系的影响。

豆油低开高走后市仍然艰难

对于豆油而言，本年度的整体格局仍是震荡下行，这主要是因为南美大豆的增产已经成为定局。根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所的报告，阿根廷2018～2019年度大豆产量预估在5500万吨，较之前年度增长约1800万吨。

在南美大豆丰产的同时，进入5月以后，美国中西部地区降雨连连，使得玉米播种进度得以延误，可能促使农户将更多的玉米耕地改种大豆。美豆种植面积的潜在增加将使得远期美豆价格承担更多的压力，而近期较好的降雨会使得美豆出苗得以保证，这也使得美大豆净空头不断增加，美豆价格不断下滑。

产量不断上升棕油前景难测

在国内三个油脂品种中，棕榈油仍是本周表现最弱的品种。豆油的下滑直接引发棕榈油的巨大下跌。目前加拿大进口菜籽盘面加工毛利润已经达到1000元（吨价，下同）左右，同时菜油进口盘面毛利润也已经达到1200元。过高的毛利使得进口菜籽量不断增加，上周国内港口菜籽库存已经接近75万吨，达到了历史同期最高值。后期菜油价格很难在当前如此高利润的情况下再度上涨，国内盘面交易仍需谨慎对待。

（张 梁）