菜油利多豆棕利空 食用油涨价或成“梦”
国内菜籽及菜油进口政策的不确定性，仍是支撑近月菜油价格走高的主要原因，豆油需求疲软和棕榈油增产压力传导，使得油脂价格整体上涨的预期落空，业内人士认为,近期菜油适合做多,而棕榈油适合做空。
进口政策不明 菜油将获支撑
上周三，国内沿海地区四级菜油报价6800～6900元（每吨，下同），一级菜油报价7000～7100元，个别贸易商报价较期货价格高100元，下游追涨谨慎，成交清淡。
监测显示，3月25日，华东地区进口菜油库存约38.5万吨，较3月18日减少3万吨，同比增加21万吨，过去5年同期均值为22万吨。东南沿海油厂菜油库存约11万吨，较3月18日减少0.5万吨，高于去年同期的4.5万吨。
上周三，4月船期加拿大菜籽对我国港口CNF报价419美元，折合完税成本约3410元，以期货1905合约菜油6970元、菜粕2200元测算，油厂套保盈利612元，较上月增加18元。
尽管压榨利润丰厚，但能否顺利进口存在风险，近期无新的菜籽买船。根据船期监测，3月我国进口菜籽到港约60万吨，但4~5月有船期取消，后期到港低于预期或影响市场心态。如果4月后进口菜籽仍不能顺利到港，菜油价格上涨将获得支撑。
近日消息称，进口菜油商检严格，通关时间可能延长，市场担忧5月之前到港的菜油数量低于预期，且货源较为集中，导致菜油价格再度拉升。尽管上周三消息称有企业取得菜油自动进口许可证，但并不能保证商检和GMO证书也顺利，短期菜油价格或继续偏强。
豆油需求疲软 豆棕价差回落
上周三，国内沿海地区一级豆油市场报价5460～5620元，较3月18日下滑40～60元。
其中，华北地区5530～5600元，山东5550～5580元，华东地区5580～5620元，华南地区5460～5520元。市场信心不足，豆油价格持续走低。
上周国内大豆压榨量回落至151万吨，豆油产出量减少，但由于当前处于油脂需求淡季，贸易商提货缓慢，豆油库存继续上升。3月25日全国主要油厂豆油库存为138万吨，周环比增加1万吨，月环比增加7万吨，同比减少2万吨，比近3年同期均值增加24万吨。本周油厂开机率依然不高，下周大豆到港增加，预计开机率将回升。
进口棕榈油在下调增值税预期下，贸易商报价坚挺，豆棕价差缩小。豆油继续下跌空间不大，长期看豆棕价差继续走扩概率较大。
棕榈油供应足 继续震荡寻底
3月25日，大商所棕榈油主力合约期价收盘上涨0.95%，至4486元，较3月18日同期反弹26元，现货跟盘上涨10～30元。其中，天津24度棕榈油报价4500元，山东日照4480元，江苏张家港4430元，广东广州4340元。
3月25日，国内沿海地区食用棕榈油库存75万吨（加上工棕88万吨），周环比减少1万吨，月环比减少2万吨，同比增加10万吨，比过去3年同期均值增加2万吨。其中，天津17万吨，张家港29万吨，广东28万吨。
3月25日，马来西亚4月船期24度棕榈油CNF报价550美元，合到港完税成本4460元（增值税率10%），比1905合约收盘价低26元；马来西亚6月船期棕榈油CNF报价568美元，合到港完税成本4600元，比1909合约低158元。近月棕榈油进口利润改善，买家持续增加买船，预计4~5月到港量增加。3月24度棕榈油到港量预计为39万吨，4月到港将增至42万吨，后期棕榈油库存将继续增加。
3月马来西亚棕榈油产量将呈季节性增产，预计产量环比上升13%，至175万吨。船运机构SGS和ITS数据显示，3月1~20日，马来西亚棕榈油出口量分别为92.5万吨和88.2万吨，月环比分别增加0.8%和-4.1%，预计3月马来西亚棕榈油出口量环比增加15%，至152万吨。3月马来西亚棕榈油库存将继续升至307万吨，高于上月的304万吨。
进口利润改善刺激买船增加，国内4月到港集中，现货去库存进程艰难，预计棕榈油价格继续震荡寻底。
大豆集中到港 豆粕供应承压
上周三，国内沿海地区43%蛋白豆粕市场报价2520～2600元，部分地区较上周上涨10～30元。其中，华北地区2560～2600元，山东2550～2580元，华东地区2520～2550元，华南地区2560～2600元。
上周国内大豆压榨量为151万吨，比3月18日减少8万吨，同比减少31万吨，比过去3年均值减少13万吨。近期大豆到港量增加，预计本周压榨量将升为155万吨左右。
上周末全国主要油厂进口大豆商业库存为541万吨，比3月18日减少62万吨。3月18日，国内主要油厂豆粕库存为66万吨，周环比减少3万吨，月环比增加8万吨，同比减少16万吨，比过去3年均值减少14万吨。
3月以来，国内豆粕成交明显好转，但饲料销量并不乐观，猪料消费预期持续下滑，需求疲软短期难以改变。4月进口大豆集中到港，豆粕供应压力将增，价格在反弹后仍面临下行压力，建议下游企业随采随用。
（周 飞）